嘉宾介绍：海航期货宏观首席，长期致力于宏观经济、货币理论和政策、利率、财政、产业发展、统计分析等领域的学习研究和全球金融市场的追踪观察。对美国、日本等发达经济体的货币当局、中国等新兴经济体的央行政策，以及越南等发展中国家的货币体系有全面深入的研究

　　随着美联储缩债计划的推进，海外市场波动不断，美联储最新表态有何变化？将会如何影响资本市场？后续需要关注哪些方面？

　　美国通胀创下阶段新高，美联储缩债节奏加快，中国国内货币政策会受到影响吗？美联储对于政策变化有何新动态？黄金价格后续将如何表现？对此，海航期货宏观首席郭盛华做客东财《财富大咖秀》，跟大家分享精彩观点。

　　郭盛华在节目中表示，历史数据显示，中国央行的政策实施首先是考虑国内经济的表现，其次才是结合考虑外部的环境影响，并不会简单跟随美联储的政策节奏。当前美国的通胀压力是近30年以来最大的，所以市场预计美联储加息节奏会加快。从中长期趋势看，由于美联储会继续实施缩减购债，过程当中黄金价格仍然是面临压力的，压制的水平线估计在1900美元左右。

　　以下为采访实录：

　　1、海航期货郭盛华：美联储明年3月加息概率超25%

　　郭盛华：我们先看几组通胀指标，首先是10月的PPI，数据显示，美国10月PPI同比上涨8.6%，核心PPI同比上涨6.8%，都和9月份是持平的，这个数字都是有数据记录以来的历史最高。

　　第二组数据是10月的CPI，美国10月CPI同比上涨6.2%，核心CPI同比上涨4.6%，CPI上涨幅度是1990年以来最快的，核心CPI是1991年以来最快，都是30年最严重的通胀。

　　还有一个就是美联储最关注叫做PCE通胀，10月份美国核心PCE通胀上涨4.1%，PCE通胀同比上涨5%，这两个指标都是1990年以来最快的，同样是超过30年的最高水平。

　　另外PMI指标里面，我们知道有价格分项指标，10月份美国制造业价格风向85.7%，是历史的高位。另外服务业价格风向同样是历史的次高位。

　　这几组数据表明美国目前面临空前，或者说近十年以来最严重的通胀，这是美联储包括美联储的官员改变政策立场重要的原因之一。

　　我们知道美联储政策目标除了通胀，还有充分就业，我们再看一下劳动力市场的变化。数据显示，美国11月的失业率降到4.2%，10月份是4.6%，下降速度比较快，而且这是在劳动参与率提高的情况下实现的。

　　另外昨天公布的数据，昨天是12月8号，公布的数据显示，美国10月的职位空缺达到1103.3万个，创历史新高，说明劳动力市场表现非常强劲。另外还有一个指标，截止到11月20号当周，美国失业金初次申请人数降到19.9万，这是1969年以来最低的。

　　以上的劳动力市场指标显示，美国劳动力市场恢复非常快，结合通胀压力，所以在这种情况下，美联储预计会在12月这次会议上讨论加快缩减购债的速度。

　　主持人：从数据来看确实有点儿喜人，但接下来大家还有一个纠结的点，就是加息的时间和次数会不会有变化？

　　郭盛华：我们预计会有变化。具体的细节美联储会在会议上给出预测和信号，现在市场上预计是美联储首次加息会提前到2022年6月，甚至更早。在11月24号美国公布10月份PCE通胀数据的当天，联邦基金利率期货市场的信号显示，美联储明年3月加息的概率已经超过25%，虽然这个概率还不高，但已经是比较重要的信号了。

　　主持人：中国和美国两国货币政策有彼此的联系或者影响吗？

　　郭盛华：这个问题需要具体来看，当然是一个非常关键的问题。我们看历史表现我们会发现，中国央行的政策实施首先是考虑国内经济的表现，其次才是结合考虑外部的环境影响。我们看2015年到2018年美联储加息过程当中，中国央行并没有加息，只是小幅的上调了逆回购的协议利率和麻辣粉的中标利率这个指标，没有正式的上调基准利率。而且到了2018年因为经济有放缓的迹象，中国央行又实施了降准，包括本周中国央行又实施了降准，这些都是首先着眼于中国国内经济的表现，为了稳定国内经济采取的政策措施，抖客网，而不是说简单的跟随美联储的政策节奏。

　　2、海航期货郭盛华：美国通胀水平持续走高

　　主持人：美联储对于政策立场有何调整？

　　郭盛华：我们前面介绍了前瞻美联储即将举行的这次会议的重要内容，其中最关键就是美联储政策立场发生很大的变化，这也体现在美联储官员包括美联储主席鲍威尔本人的态度上。从鲍威尔本人立场上说，如果看2021年年初到11月之前的这段时间，鲍威尔的态度一直是认为通胀是短期现象，一直认为通胀是由短期因素推动的，而且在(美联储)会议上，甚至在答记者问的时候，在发表讲话的时候都是淡化通胀的影响，而且对于实施缩减购债以及未来的加息政策都是持偏温和的态度，偏鸽的态度。到11月份一系列通胀数据公布之后，劳动力市场数据公布之后，显示劳动力市场改善速度在加快，势头在向好，通胀压力在不断加大，在这种情况下鲍威尔态度开始发生重要的变化，最关键的变化发生在11月22日，当天拜登提名鲍威尔连任美联储主席，获得提名之后，鲍威尔发表了讲话，在讲话当中鲍威尔首次表示将使用政策工具来应对通胀问题，这是鲍威尔首次转变态度。

　　到了11月30日，鲍威尔向国会作证词的时候又表示，不再坚持认为通胀是短期现象，将考虑在12月份会议上讨论加快缩减购债的速度，到这里为止鲍威尔政策立场态度发生了重要的转变。像其他美联储的一些官员，像旧金山的联储主席戴利，以及其他的官员像博斯蒂克、克拉里达等等这些人也在近期发表过类似的讲话，支持加快缩减购债速度，这是美联储官员的态度。